Quanto è rialzista la storia di Bitcoin? 

Updated: 24/11/2025

Il presidente degli Stati Uniti Donald Trump ha mantenuto la promessa di sostenere il settore crypto. Più recentemente, il 18 luglio, Trump ha firmato il GENIUS Act per stabilire linee guida più chiare per il mercato emergente delle stablecoin. Questi token sono progettati per mantenere un valore costante – spesso 1:1 con il dollaro USA – rendendoli teoricamente adatti all’uso mainstream nei pagamenti online. Si spera che la mossa di Trump dia a questi token la credibilità necessaria per assumere questo nuovo ruolo.

GENIUS richiede che le stablecoin siano garantite da asset liquidi come USD o titoli del Tesoro USA e che gli emittenti pubblichino mensilmente le loro riserve. Poiché gli emittenti dovranno detenere molti Treasury, la domanda per questi strumenti sembra destinata a crescere, il che, secondo Trump, è “buono per il dollaro e… buono per il Paese”. Più in generale, la nuova legge potrebbe dare a banche, rivenditori e consumatori la fiducia necessaria per iniziare a trasferire fondi sulla criptovaluta.

Secondo Finbold, il vigoroso sostegno di Trump al settore durante il suo primo semestre in carica ha contribuito a trasformare quasi 16.000 persone in milionari Bitcoin. Al 20 luglio, il loro numero totale era salito a 192.205. Confrontalo con la cifra fornita da Henley & Partners alla fine di agosto dello scorso anno, di soli 85.400 – che era già più del doppio rispetto all’anno precedente. Nell’agosto 2024, l’entusiasmo per il settore era stato catturato da Dominic Volek di Henley & Partners, che affermò che “Il panorama delle criptovalute del 2024 non assomiglia affatto ai suoi predecessori”.

Se questo era vero un anno fa, lo è ancora di più oggi, quando Trump ha iniziato attivamente a rafforzare il settore crypto con nuove leggi. Tuttavia, quali sono i principali ostacoli a questo nuovo spirito di ottimismo crypto?  

Flussi ETF

Parlando a metà 2024, Vetle Lunde di K33 ha affermato che uno dei principali driver di prezzo per Bitcoin era il movimento di fondi dentro (e fuori) dagli ETF spot. A giugno di quell’anno, ad esempio, quando questi fondi acquistarono complessivamente 13.000 token, i prezzi di Bitcoin sembravano rispondere proporzionalmente. Più recentemente, a luglio 2025, Citi ha riportato che “Dal lancio [del token], il 41% della variazione dei rendimenti di Bitcoin può essere spiegata dai flussi [ETF] da soli”. Infatti, nella settimana terminata il 22 agosto, quando i prezzi di Bitcoin sono crollati dalla regione dei 116.000 dollari a circa 112.000, non è stato un caso che i detentori di ETF spot avessero riscattato asset per 1,43 miliardi di dollari.

Citi ritiene che ogni miliardo di dollari che fluisce negli ETF spot Bitcoin si traduca in un aumento dei rendimenti del 3,6%, rendendo gli ETF un determinante chiave dei prezzi a breve termine. Il Financial Times sottolinea, tuttavia, che l’impatto sul prezzo di un deflusso di tale entità probabilmente supererebbe il 3,6% a causa del “mercato primario sottile”. Ciò significa che, poiché gli ETF spot (a differenza degli ETF futures) acquistano e detengono token per soddisfare la domanda dei clienti, la vendita improvvisa di 1 miliardo di dollari in Bitcoin sarebbe forzata sul mercato spot, dove la liquidità è relativamente scarsa. Il motivo è che, anche se la capitalizzazione di mercato di Bitcoin supera 1 trilione di dollari, la maggior parte dei token rimane inattiva nei wallet dei detentori a lungo termine. Il “float” negoziabile rimanente dovrebbe affrontare quei grandi riscatti, portando a un impatto ribassista sproporzionato sui prezzi.

Confronto con l’oro  

Quando il primo ETF sull’oro fu lanciato il 18 novembre 2004, attirò oltre 1 miliardo di dollari in pochi giorni. Il timbro di approvazione normativa era stato oggetto di una domanda repressa che poi si liberò – non diversamente dal caso degli ETF spot Bitcoin approvati dalla SEC nel 2024. La domanda rimase stabile fino al 2011, quando si appiattì. Poi, nel 2013, la Fed aumentò i tassi di interesse, facendo salire i rendimenti reali, il che scatenò una massiccia svendita dell’oro. Gli ETF sull’oro si liberarono di 880,8 tonnellate di metallo nel corso di quell’anno, facendo precipitare i prezzi rapidamente. Vediamo quindi che anche asset con solidi fondamentali a lungo termine possono essere venduti in massa quando ispirati da un trigger macro.

Un percorso accomodante ritardato da parte della Fed quest’anno potrebbe costituire una sfida simile per Bitcoin, ma anche qualsiasi escalation geopolitica in Medio Oriente o Ucraina. (A questo punto, sappiamo che Bitcoin tende a vendere durante le crisi.) In alternativa, se ci fosse qualche problema operativo, come una violazione della sicurezza presso un custode ETF, ciò minerebbe la reputazione “sicura e regolamentata” degli ETF, potenzialmente scatenando vendite di massa. Vale anche la pena notare che la domanda di ETF ha un tetto naturale: una volta che i fondi raggiungono le loro allocazioni target, gli afflussi si ridurranno da soli.  

Conclusione ? 

L’inevitabilità di un calo della domanda di ETF implica che i prezzi di Bitcoin avranno bisogno di nuovi driver per continuare a crescere. Questo potrebbe provenire da un’industria delle stablecoin rinnovata o da altre applicazioni crypto nel mondo reale. Nel frattempo, è il mercato degli ETF che sostiene la traiettoria rialzista di Bitcoin, ed è vulnerabile a qualsiasi segnale di avversione al rischio che possa emergere nelle prossime settimane.

Quanto al rapporto di Finbold sui milionari Bitcoin, va preso con le pinze. In realtà, i dati indicano che 16.000 indirizzi wallet sono entrati nello status di milionari durante quel periodo, distinti dalle persone fisiche. I grandi detentori di crypto sono noti per controllare diversi indirizzi, quindi il numero potrebbe essere fuorviante. Anche prendendo la cifra alla lettera, dobbiamo ricordare che rappresenta una frazione minima dei trader globali di Bitcoin, la maggior parte dei quali non merita di entrare nel club dei milionari. Infatti, più della metà di tutti i wallet Bitcoin contiene meno di 0,001 Bitcoin. Tuttavia, il trading di Bitcoin come CFD apre la possibilità di beneficiare sia dei mercati ribassisti che rialzisti, migliorando notevolmente il potenziale di guadagno.

Fonti

https://www.reuters.com/legal/government/trump-signs-stablecoin-law-crypto-industry-aims-mainstream-adoption-2025-07-18/?utm_source=chatgpt.com 

https://www.investopedia.com/the-number-of-crypto-millionaires-soared-in-2024-8704651?utm_source=chatgpt.com 

https://www.fool.com/research/who-holds-the-most-bitcoin/?utm_source=chatgpt.com 

https://cointelegraph.com/news/crypto-funds-1-4-billion-outflows-bitcoin-ethereum?utm_source=chatgpt.com 

https://www.theblock.co/post/359560/analyst-explains-why-etf-flows-continue-to-drive-bitcoins-price-while-treasury-companies-have-muted-impact?utm_source=chatgpt.com 

https://www.ft.com/content/e80fd759-1296-4b50-afd4-1dfd499f93c0?utm_source=chatgpt.com 

https://50years.gold.org/moment/34/gold-etfs-enhance-access?utm_source=chatgpt.com 

https://www.gold.org/sites/default/files/GDT_Q4_2013.pdf